기업분석 : 현대모비스(012330) 목표 주가 전망

1. 기업개요

현대모비스는 1977년 6월 설립되었으며, 1989년 9월 5일 한국거래소 유가증권시장에 주식을 상장하였음.

고무용 도료 기술로 출발해 폴리우레탄 수지 및 전자, 자동차, 생명과학 등에 사용되는 다양한 정밀화학제품을 생산 및 판매 하는 것을 목적사업으로 함.

A/S부품 사업을 영위함. A/S용 부품사업은 부품의 책임공급을 위한 물류센터 등의 대단위 인프라 구축과 244개차종, 270만품목을 관리함.

2. 최근 주가 흐름

3. 기업실적

시가총액 : 28조 9,593억

시가총액 순위 : 코스피 13위

매출액 : 36조 6,265억

영업이익 : 1조 8,303억

당기순이익 : 1조 5,268억

4. 투자포인트

• 현대모비스의 손익의 70%를 차지하고 있는 A/S 사업부는 2Q21부터 이동수요 증가에 따라 회복세를 보일 전망
• 아이오닉5 등 완성차의 판매 주기상 3Q부터 마진 개선이 나타날 기대로 올해 연간으로 상저하고 흐름이 뚜렷할 전망
• 코로나19 이후 자동차 산업이 MECA(모빌리티, 전도오하, 커넥티비티, 자율주행)로 전환이 가속화되며 점차 투자회수 구간에 진입할 것으로 기대

5. 회사소개

현대모비스는 2020년 연간 매출은 36조 6,265억 원 영업이익은 1조 8,303억 원을 달성하였다.

코로나19 영향으로 인한 글로벌 수요 감소로 매출과 영업이익은 각각 전년 대비 3.7%, 22.4% 감소하였다. 현대, 기아자동차의 합산 생산이 13.9% 감소했음에도 불구하고 전기차를 포함한 친환경 차량 생산 증가(35.6%) 및 중대형/SUV 차종의 생산 증가로 매출 감소폭은 상대적으로 작았음에도, 판데믹에 따른 글로벌 수요 감소와 비우호적 환율 영향 등으로 영업이익이 17.7% 감소한 A/S부문이 전체 영업이익이 감소에 영향을 미쳤다.

코로나19의 확산이 계속되는 상황에도 불구, 당사는 미래 성장 미 외부 수주 역량 강화를 위한 투자를 지속 실시하였다. 그 결과 2020년 연간 누계 기준 연구개발 투자는 1조 122억 원, 시설투자는 1조 269억 원을 집행하였다. 또한 고객 다변화를 위한 노력도 지속하여 현대, 기아자동차 이외 완성차 고객으로부터 2020년 수주 받은 연간 실적은 1,758백만 달러를 기록하였다.

글로벌 경영 불확실성이 지속되는 상황에서도 현대글로비스는 글로벌 핵심부품 생산지 일원화, 친환경차 생산 거점 확대 등 생산 효율성 개선 및 매출 확대 노력을 지속하고 있다.

 

① 모듈 및 부품제조사업

 

산업의 성장성

2020년 세계 자동차 판매는 코로나19 장기화로 인한 선진/신흥시장에서의 동반 판매 부진으로 전년 대비 18.6% 감소를 기록한 것으로 추정되며, 2018년부터 다운사이클에 접어든 자동차 산업 침체가 더욱 심화되었다. 2021년도 판매 급락에 따른 기저효과로 증가세 전환이 예상되나, 코로나19 이전 수준에는 여전히 미치지 못할 것으로 전망.

 

국내외 시장여건

2021년은 코로나19 사태 안정화에 따른 글로벌 수요 폭증 기대감 속에 해외 완성차 업체들의 생산 정상화와 중국 업체들의 해외진출이 본격화되면서 글로벌 시장 경쟁이 더욱 격화될 것으로 전망된다. 각 국의 경기부양책 강도에 따른 지역별로 회복 속도는 차이를 보이겠으나, 이번 팬더믹으로 인해 세계 자동차 산업은 더욱 빠르게 재편될 것으로 전망

 

회사의 경쟁우위 요소

2006년 연결회사는 사상 처음으로 세계100대 자동차 부품업체에 선정되었다. 미국의 자동차 전문지인 'Automotive Nesw'가 세계 100대 주문자상표부착생산(OEM) 자동차 부품업체 경영정보를 정리해 공개한 자료에 따르면 연결회사는 완성차업체에 자동차부품을 공급하는 OEM매출액을 기준으로 2010년 글로벌 10위권에 진입한 이래로 11년 연속 10위권 내의 순위를 유지하고 있으며 2020년 기준으로는 7위에 올라있다.

특히 연결회사는 자율주행 센서와 제어시스템, IVI 통합 제어 등 차세대 사업 역량을 더욱 고도화 하기 위해, 작년말 현대오트론의 반도체 사업 부문을 인수하였다. 이를 통해 차량용 반도체 분야의 전문적인 설계, 개발, 검증 역량을 키워 미래차 전장 분야에서 차별화된 경쟁력을 더욱 강화할 계획이다.

북미시장

파아트크라이슬러에 샤시모듈을 수주하여 미국 오하이오주와 미시간주에 모듈 공장을 운영하고 있다. 오하이오 공장에서는 지프 글래디에이터차종 컴플리트 샤시모듈을, 미시간 공장에서는 닷지 듀랑고 및 그랜드체로키차종 프론트/리어 샤시모듈을 공급하고 있으며 양 공장 누적 생산량은 '20년 기준 약 556만대를 넘어서고 있다. 이는 철저한 품질관리 및 적극적인 생산설비 투자가 밑받침되어 가능하였으며 당사의 모듈화 기술이 글로벌 시자에서도 경쟁력을 갖췄다는 점을 보여주고 있다.

핵심부품의 경우 피아트크라이슬러의 주요 차종에 헤드/리어램프 및 디스플레이모듈을, GM에는 오디오 공조장치를 제어하는 중앙 컨트롤 장치인 ICS(Integrated Center Stack)와 주차브레이크를 수주하여 공급하고 있다. 당사는 GM과 피아트크라이슬러로부터 우수협력사로 선정되는 등 자동차 본 고장인 북미사장에서 우수한 품질을 인정받고 있다.

유럽시장

기술진입장벽이 높은 유럽시장에서도 당사는 다양한 업체에 핵심부품을 수주하여 공급하고 있다. 유럽에서도 두 번째로 많은 점유율을 확보하고 있는 푸조시트로엥에 ICS를 공급하고 있다.

일본시장

당사는 가격경쟁력과 품질 확보를 통해 진입이 까다로운 일본시장에도 주요 고객들을 확보하고 제품을 공급하고 있다. 현재 미쯔비시에 첨단 LED 헤드램프, 리어램프, 내비게이션을, 스바루와 마쯔다에는 리어램프를 공급하고 있다.

중국시장

세계 1위의 자동차 시장 규모를 갖고 있는 중국 시장의 강화를 위해 J/V(Joint Venture) 및 로컬 OE에 대한 수주를 지속 추진하고 있다. 현재 J/V OE 중 상해GM에 ICS를 광기 Fiat에는 리어캠프 등의 수주계약을 체결하고 제품을 공급하고 있다. 로컬OE의 경우 일기교차에 에어 서스펜션과 전자식주차브레이크를 길리기차에 Sound System(Amp, Speaker)을, BYD에 MDPS(Motor Driven Power Steering)등을 공급 중이다.

 

② A/S용 부품사업

 

산업의 성장성

A/S용 부품 매출은 자동차 A/S 수요 운행대수, 평균 차량연령, 부품 내구성, 교통사고 건수 등의 요인에 의해 발생된다. 이 중 자동차 A/S 수요 운행대수는 매출증가에 가장 큰 영향을 미치는 요인이며 현대,기아자동차의 전세계 수출 및 현지 생산 증가와 지역별 판매 확대에 힘입어 지속적으로 증가하는 추세이다.

 

경기변동의 특성

일반적으로 자동차 산업은 경기변동에 많은 영향을 받을 수 있으나 이미 보유한 차량의 요지보수를 위해 반드시 필요한 A/S용 부품의 경우 상대적으로 경기변동의 영향이 적은 편이다.

 

주요 매출처

주요 매출처는 현대자동차 및 그 종속회사, 기아자동차 및 그 종속회사이며, 비중은 매출대비 각각 38.2% 31.8% 이다.

 

연구개발실적

6. 애널리스트 목표주가

한화투자증권 목표주가 460,000원

이베스트투자증권 목표주가 400,000원

7. 투자자별 매매동향

9. 최근이슈

현대모비스 아산공장 20일까지 제조 일시 중단

현대모비스, 아산공장 20일까지 제조 일시 중단

현대모비스 현대차그룹 지배구조 과정에서 계열사 가운데 가장 큰 최대 수혜 전망

현대모비스, 현대차그룹 지배구조 개편의 최대 수혜회사로 꼽혀

본 글은

전자공시와 증권사 리포트 등을 참고하여 요약정리하였습니다.

회사의 개략적인 내용이니 투자하시기 전 회사의 재무 상태 및 사업내용 등을 다시 한번 확인하시고 투자하시기를 당부드립니다. 주린이의 기업분석일뿐, 투자 추천이 아닙니다.