기업분석 : 스튜디오드래곤(253450) 목표 주가 전망

1. 기업개요

2016년 5월 CJ ENM의 드라마 사업본부가 물적분할되어 설립, 드라마 콘텐츠를 기획 및 제작하여 미디어 플랫폼에 배급하고 VOD, OTT 등을 통한 유통 및 관련 부가사업을 영위함.

미생, 또오해영, 도깨비, 비밀위 숲, 미스터션샤인 등 완성도와 화제성 높은 드라마를 지속적으로 선보이며 전통 미디어, 디지털, OTT 등 뉴미디어까지 영향력을 확대하고 있음.

해외 로컬 제작사, 방송사들과 파트너쉽을 통해 현지화를 확대중임.

2. 최근 주가 흐름

3. 기업실적

시가총액 : 3조 1,355억

시가총액순위 : 코스닥 10위

매출액 : 5,257억

영업이익 : 491억

당기순이익 : 296억

3. 회사소개

스튜디오드래곤은 드라마 콘텐츠를 기획 및 제작하여 방속국과 미디어 플랫폼, 해외시장에 공급하고 관련 부가사업을 영위하는 방송영상물제작사업을 주사업으로 하고 있으며 구체적인 사업 내용은 다음과 같다.

산업의 성장성

드라마 산업 시작규모에 대해 정확한 통계자료는 존재하지 않으나 국내 방송시장 규모를 통해 국내 드라마 산업의 성장성을 간접적으로 판단 할 수 있다. 지상파 방송, 케이블방송, 위성방송, DMB, IPTV 등 5개 방송 사업자들의 방송사업 수익과 방송영상 독립제작사의 매출을 합한 우리나라 방송영상산업 총 매출규모는 2019년 기준 17조 6,717억원으로 집계되었고, 2013년 이후 연평균 증가율 4.0%로 지속적인 성장세를 보이고 있다.

드라마의 소비 흐름은 과거 생방송, 본방사수에서 다운로드, 최근에는 언제 어디서나 어느 디바이스를 통해서든 다시보기, 스트리밍으로 진화하고 있다. 콘텐츠를 판매 할 수 있는 국가와 글로벌 플랫폼 및 채널도 다각화, 급증하고 있다. 이는 콘텐츠 수급을 위한 확대로 이어지면서 전반적인 드라마 산업은 지속적으로 성장할 것으로 전망하고 있다.

 

스튜디오드래곤 영업 현황

스튜디오드래곤은 드라마를 기획, 제작, 판매하고 관련 부가사업을 영위하는 방송영상물제작사업을 주사업으로 영위하고 있다. 과거, 드라마는 국내는 지상파 방송국(TV매체)외 판매 경로가 부재했고, 해외 유통 또한 특정 배우 출연 작품 정도만 가능하여 독립제작사의 지상파 방송국(TV매체) 수익 의존도가 높고 협상력이 저조하여, 드라마 저작권을 방송사가 독과점하는 구조였다.

최근 몇 년 지상파 방송국 외의 방송매체가 증가하며, 다수 매체가 고객 확보 및 시장 내 영향력 강화를 위한 오리지널 콘텐츠 투자를 확대하면서 경쟁력을 갖춘 양질의 드라마가 양산되었다. 더불어 VOD 시장의 성장, 드라마 노출 시 판매 향상으로 인한 간접광고 증가, 작품 퀄리티 향상으로 국내시장 사업 영역 확대 및 해외에서의 한국 콘텐츠 수요 증가로 전반적인 드라마 콘텐츠의 수익성이 향상되고 있다. 이에 따라 드라마 시장의 주도권이 지상파 방송국에서 드라마 제작사 중심으로 이동하고 있으며 당사와 같이 자본력과 원천 IP를 보유한 스튜디오 모델이 차별화를 바탕으로 시장 내 영향력을 확대하고 있다.

 

<드라마 라인업 현황 2017.1.1 ~ 2020. 12.31>

4. 투자포인트

• 앞장서는 국내 드라마 산업의 1인자
• 스위트홈, 좋아하면 울리는 2, 빈센조 등 넷플릭스에 판매된 드라마가 공개 직후 글로벌 Top 10 안에 들 정도로 콘텐츠 제작 역량을 인정받고 있음.
• 스튜디오드래곤과 웹툰 스튜디오인 와이랩과 사업협력계약을 체결하며 와이랩이 IP를 보유한 기타 웹툰 우선 협상권 확보
• 넷플릭스 외 디즈니+/애플TV/HBO Max 등 해외 OTT뿐만 아니라 티빙/쿠팡 플레이/ 웨이브 등의 국내 OTT들도 공격적인 투자로 제작사들의 수혜 예상

5. 애널리스트 목표주가

• 유진투자증권 목표주가 130,000원
• 하나금융투자 목표주가 130,000원
• 메리츠증권 목표주가 120,000원

6. 투자자별 매매동향

본 글은

전자공시와 증권사 리포트 등을 참고하여 요약정리하였습니다.

회사의 개략적인 내용이니 투자하시기 전 회사의 재무 상태 및 사업내용 등을 다시 한번 확인하시고 투자하시기를 당부드립니다. 주린이의 기업분석일뿐, 투자 추천이 아닙니다.